12月初，锦龙股份通告重大资产重组事项希望情形。公司11月初拟转让所持有的东莞证券3亿股股份（占到东莞证券总股本的20%）。然则凭证公司与意向受让方联系情形，现在拟调增转让东莞证券股份的股数变为最多6亿股。
这也意味着，一直被市场视作券商影子股的锦龙股份，有可能会“清仓”所持有的东莞证券所有股份。
现在，锦龙股份以及同样由杨志茂控制的新世纪科教划分持有东莞证券40%、4.60%的股权。而东莞市国资委通过东莞生长控股股份有限公司、东莞金融控股团体有限公司、东莞金控资源投资有限公司间接控制东莞证券55.40%的股份。
这样强弱对比十分玄妙的股权结构，导致东莞证券现实上缺少控股股东，大股东杨志茂此前锒铛入狱的履历，也在一定水平上拖累了东莞证券的生长。
对于苦等IPO近10年的东莞证券来说，告辞民营大股东杨志茂与锦龙股份，是否就能迎来更灼烁的未来呢？谜底可能并不简朴。
01 东莞往事
前东莞首富杨志茂的资源操作。
前东莞首富杨志茂的发家史，还要从他开办英才学校和进军房地产行业提及。
1997年，杨志茂建立的新世纪科教拓展有限公司，成为了他介入国企改制和进入金融市场最主要的投资平台。
作为*步，杨志茂瞄准了彼时的“清远市*上市企业”金泰生长，趁着这家公司谋划状态不佳、钻营资产重组的时机，通过新世纪科教掷下1亿元，买下金泰团体29.7%的股份，成为*大股东。
值得注重的是，这1亿元对价中的三成是杨志茂通过向东莞凤岗农信社、东莞石碣农信社质押新世纪公司股权筹得的乞贷，杨志茂的胆色由此便可见一斑。
锦龙股份股价显示（自上市至2011年7月）
杨志茂入主金泰生长后，先是处置了部门纺织、食物产线和闲置土地，又在清远市政府的支持下，收购了清远市城建计划局持有的清远自来水公司80%的股权，还率领金泰发睁最先介入房地产营业。
到2001年7月，金泰生长更名为锦龙股份，似乎已经彻底脱节了早年的烂摊子。但锦龙股份的股价显示却并未洗手不干，到2005年时甚至创下了历史性的低价（0.18元/股）。
不外杨志茂很快便等到了暴富的时机，2007年，在严禁混业谋划的金融新规之下，东莞银行旗下企业所持有的东莞证券40%股权，必须要向社会资源转让。新闻灵通的杨志茂与同样有意收购的国资公司东莞控股，在台面下睁开了一场猛烈的股权争取战。
东莞证券20%的股权通过竞标方式拍卖给了锦龙股份，成交价为3.42元/股（总价3.762亿元），另外20%的股权则是直接转让给了东莞控股，转让价钱同样为3.42元/股。
竞购东莞证券不久后，杨志茂便将锦龙股份的注册地由清远市迁徙至东莞市，又从其他股东手中陆续收购东莞证券共24.6%的股份，到2009年6月，杨志茂合计拥有了东莞证券44.6%的股权。
也是从2007年最先，锦龙股份的股价泛起了发作式上涨，从2006年的不足0.5元/股暴涨到2007年的10元左右/股，杨志茂的身价可以说在一年内就增添了20倍。
今后，金融就此成为了杨志茂心中比纺织、旅店甚至房地产行业都更值得集中气力去办的大事。
2013年-2014年间，杨志茂又通过运作，从福建七匹狼团体等7家公司和一些小股东手中获得了中山证券共计66%的股权，完全控股了一家地方券商。统一年，锦龙股份的主营营业也从“水的生产和供应业”调换为“金融业的资源市场服务”。
到2015年，真正洗手不干了的锦龙股份股价乐成攀上54.76元/股的*，杨志茂配偶也以14亿美元净资产首次*东莞首富之位。
然而2016年伊始，杨志茂便被有关部门带走考察，次年其行贿案被果然开庭审理，坐实了杨志茂为取得东莞证券部门股权，向时任东莞市委书记刘志庚运送利益的行为。
02 苦等IPO
地方系券商东莞证券的崎岖生长路。
无论是东莞证券照样其他地方系中小券商，由当地国资控股都是理所应当的事实，像杨志茂这般能从当地国资（东莞控股）口中夺食的情形简直不太常见。
从2007年最先，市场上关于“东莞证券疑似被平沽给民营企业”的说法就风行一时，然而直到十年后，随着杨志茂和刘志庚相继落网，这桩官商勾通窃取利益的往事才被彻底披露。
统一时间，东莞证券正在全力冲刺IPO，在2016年12月，东莞证券已经完成首次果然刊行股票反馈意见的回复，并于2017年1月报送了更新版的招股说明书。杨志茂的因行贿而入狱，让东莞证券的IPO历程不得不按下暂停键。
顶流喜茶，栽倒在「佛祖」前
直到2021年2月，东莞证券的IPO申请才重新获得审查。虽然次年2月东莞证券的首发申请便已过会，但直到今天，东莞证券仍然没有能够拿到证监会批准IPO的批文。
这与东莞证券近年来的业绩显示有关，凭证中国证券业协会，停止2021年终，东莞证券的总资产、净资产规模划分在行业中排名第46位、第65位，处于行业中等水平。
2016年至2021年，东莞证券的营业收入划分为22.33亿元、20.99亿元、15.3亿元、20.86亿元、31.65亿元、27.29亿元；净利润划分为8.36亿元、7.72亿元、2.05亿元、6.37亿元、8.05亿元、9.42亿元。
虽然这些年证券行业整体生长速率在加速，但东莞证券的营业收入和净利润显示却再也没有好于首次递交IPO申请的2015年（昔时东莞证券实现营收、净利润划分为37.66亿元、14.61亿元）。
在IPO过会的2022年，东莞证券更是泛起了业绩下滑，实现营业收入22.99亿元，同比下降15.76%，净利润7.89亿元，同比下降22.41%。
2023年上半年度，东莞证券实现营业收入10.85亿元、净利润3.53亿元，思量到市场行情，生怕今年东莞证券的业绩情形也不会逆跌。
东莞证券的收入削减缘故原由之一是东莞信托、锦龙股份在2021年将所持华联期货股权转让给了金控团体，导致华联期货不再纳入公司财政报表合并局限内；缘故原由之二是2022年度市场震荡下行，公司持有的部门金融资产公允价值下跌。
更主要的缘故原由则是东莞证券的天下化竞争能力有限，而在大本营东莞市所面临的市场竞争也愈发猛烈。
2019-2022年上半年，东莞证券经纪营业收入在东莞市占有率划分为55.71%、55.15%、52.40%及54.39%，经纪营业客户数目在东莞市占有率划分为51.99%、50.44%、45.85%及44.38%，收入占有率与客户数目占有率皆有所下降。
证券经纪营业是东莞证券的优势营业，也是公司现在规模*、收入利润孝顺*的营业类型。在这个不进则退的时代，东莞证券必须保持谋划网点的适度扩张计谋，才气应对日益猛烈的市场竞争。
维持扩张计谋最需要的就是有钱，若是不能实时上市融资弥补资源，对东莞证券的未来生长显著晦气。
03 名目转变
中小券商上市热潮背后股权更改频现。
并不是所有的民营股东都市拖累金融机构的生长，但常年维持高欠债的锦龙股份，和把险些所有股份都拿来质押的杨志茂配偶，确实很难为东莞证券运送血液。
债台高筑，正是杨志茂配偶试图通过资源操作来打造金融帝国、攫取巨额财富所支出的价值之一。
以收购中山证券为例，锦龙股份共耗资26亿元，不仅用掉了入股东莞证券后的*次分红1.6亿元，还用掉了中国银行向锦龙股份准许的17亿元并购贷款。
在杨志茂打造出涵盖1家基金、2家银行、2家期货公司、3家券商的金融平台背后，所运用的杠杆资金显然不会少。
从2014年最先，锦龙股份的资产欠债率就常年维持在70%以上，2018、2021和2022年的归属净利润甚至还泛起了亏损情形。为了归还乞贷和弥补流动资金，锦龙股份甚至在四年内四次推出了定增设计，只是皆未乐成。
同样是为了弥补流动资金，锦龙股份多次高比例质押所持的东莞证券、中山证券股份，甚至在今年9月再次质押了东莞证券20%的股份。
虽然股东质押所持有的股份并不会违反相关羁系划定，然则若是锦龙股份泛起不能实时还款的问题，就有可能冒犯《首次果然刊行股票并上市治理设施（2022修正）》第十三条要求，给东莞证券的IPO之路增添阻碍。
在新一轮的券商上市风潮期，IPO历程越拖延对东莞证券自然越没有利益。
虽然近年来券商上市节奏有所放缓，2021、2022年更是划分只有1家券商乐成上市，但多家小型券商已在努力筹备上市事宜，并陆续获得实质性希望，好比申港证券、华金证券、东海证券、华龙证券、渤海证券、开源证券等。
小券商之以是追遇上市，照样由于这几年证券行业的头部效应愈发现显，集中度延续提升。在2022年，前十大券商就占有了行业60%以上的利润，着名外资金融机构还在不停涌入市场，让中小券商的生计和突围愈发不易。
尤其是地方系的中小券商，倘若不能快速弥补净资源并加速营业生长规模，或者借助强势的细分领域实现自身焦点竞争力，生怕很快就会晤临被并购的运气。究竟以A股现在的体量，能分的蛋糕并不算太大，竞争者削减了才更能吃得饱。
证券指数显示（自2013年1月至今）
投奔国资也成了不少中小券商解决资源资源困局、获取更多生计生长空间的有用方式，天风证券、九州证券、恒泰证券、国新证券、诚通证券、东北证券等券商近期的股权更改，都是指向了国资控股的终局。
对地方国资来说，接盘优质资产、维护金融稳固也相符自身利益和生长诉求。以是本次锦龙股份“清仓”东莞证券，既可能是由于终于蒙受不住债务重压，也可能是由于受让方看好东莞证券的生长潜力，意欲钻营*控制权。
不外无论东莞证券最后花落谁家，又能否在年内乐成上市，对于杨志茂这样的金融大鳄来说，已往谁人可以野蛮生长、恣意操作资源的时代终究是已往了。
