随着欧洲杯的热播，今夏啤酒市场需求出现显著增进趋势，同样引起关注的另有“小酒馆*股”海伦司的现状。

克日，海伦司（09869.HK）宣布通告称，公司设计通过先容上市的方式，在新加坡证券生意所（下称“新交所”）主板第二上市，第二上市不会涉及增发新股，但会将加速国际营业拓展。

从*到低谷再到转型重振，海伦司一起跌宕升沉。这一次通过出海寻找增量，又会带来哪些新故事？

01

拿捏年轻人

海伦司，是一家被年轻人偏心的公司。

2009年，一家“Helen's小酒馆”在北京五道口开业，相较于动辄几百元的清吧、酒馆，这家人均50元左右的小酒馆，一面世就受到年轻人的追捧。只管，*时期其市占率也只有1.1%，但在极端涣散的酒馆行业里，它也是赛道“龙头”。

低价，是海伦司的焦点竞争力。其他酒吧、酒馆的啤酒动辄数十元，海伦司瓶装啤酒的售价均低于10元，一度另有6.99元的产物，堪称“小酒馆界的蜜雪冰城”。

“高性价比”“个位数价钱”，海伦司饰演着“第三社交空间”角色，为年轻人提供情绪价值。许多人的*次酒吧履历，都给了Helen's。

这里没有驻场歌手，没有专业调酒师，但可以求姻缘、聚会、团建……

2018年，海伦司受到了黑蚁资源的关注。同年，深圳海伦司企业治理有限公司确立，成为Helen's小酒馆的运营主体，开启天下化征程。次年，新开门店93家。

2020年，线下商业遭遇外部环境影响，海伦司仍逆势开店104家，到达351家。2021年底达782家，1年之内新增门店431家。

Helen's小酒馆的战略结构十分清晰：即以二线都会为焦点市场。在2021年，海伦司结构最多的三个区域划分是湖北、湖南、福建，二线都会门店占总量的56%。时代，公司最先推动将加盟店转为直营店，提高在产物、运营、服务、供应链及人才培育等方面的治理。

渠道拓展之外，海伦司还在推出自有品牌产物。据统计，2018年至2021年，相继推出了精酿、葡萄/白桃/草莓果啤、奶啤产物。缘故原由很简朴，销售自有酒饮的毛利率高达82%，较第三方酒饮凌驾20%以上，更能增强用户与品牌之间的粘性。

2021年9月，海伦司在港交所挂牌上市。招股书显示，2018年至2021年，公司营收延续四年攀升，增进近16倍；2021年，公司收入18.36亿元。

上市当天，公司市值突破300亿港元，这也是海伦司最高光的时刻。

然而，上市之后，公司谋划状态急转直下。2021年至2023年，营收从18.36亿元跌至12.09亿元，2022年更是一举巨亏16.01亿元。公司股价也是一起下跌，现在，市值仅剩26.32亿港元（7月10日收盘）。

对此，海伦司注释：“系公司向轻资产模式推进，战略转型，自动调整直营门店网络，鼎力生长合资人门店网络所致。”

投放量多的地方接不到客人了

02

关店止损

为了扭亏谋划困局，2023年海伦司武断要害止损，试图降本增效。

数据显示，2023年终，海伦司门店数为479家，比2021年同期削减了303家。公司曾在招股书里立下“2023年开2200家直营店”的豪言壮志，被现实彻底击碎。住手今年3月19日，公司门店提升至503家，其中外洋2家，均在新加坡。

闭店战略，使其在员工成本、原质料用度、店肆租赁支出等方面有所缓解。

年报指出，2023年，公司人力服务开支从上年的10.04亿元削减至2.99亿元，同比削减70.2%；原质料及消耗品支出从5.62亿元降至3.6亿元，同比降低36%；物业、厂房及装备折旧等，从2亿元削减至8940万元，同比削减55.3%。

加紧关闭门店的同时，海伦司还加速从一二线都会撤离，将重心放在了三线都会：2023年一、二线都会门店数目腰斩，仅剩38家和186家；三线及以下都会门店数为252家，跌幅19.74%。

一连串的操作下，海伦司扭亏为盈。2023年，公司实现营收12.09亿元，同比削减22.45%；实现归母净利润1.81亿元。

03

掉头出海

降本之余，海伦司重拾加盟模式，妄想行使这一外部杠杆，重返增进通道。

2023年6月，公司正式推出了“嗨啤合资人设计”向加盟模式转变，半年时间开出了132家“嗨啤合资人”酒馆。

“嗨啤合资人设计”接纳托管互助模式，海伦司协助合资人门店举行开业前的营建、招聘、培训等事情，在开业后连续提供运营督导、IT、营销、供应链等支持。

对海伦司而言，从直营转向加盟，大大降低了投资肩负，并将房租、现金投入等压力转嫁给加盟方。

为了推动“嗨啤合资人”酒馆扩张，海伦司相继推出了多个优惠政策。如2023年年底，宣布合资人门店毛利不抽成，改为对供应给加盟商的原质料、酒水等举行加价，进而获取收益。

去年，加盟模式给海伦司业绩带来的孝顺并不高。2023年，其直营酒馆收入约为11.03亿元，占比91.3%，来自特许互助服务、合资人门店货物销售收入合计为1.05亿元。

“内忧”往往与“外祸”并生。据艾媒咨询展望，2021年中国小酒馆行业规模为1280.4亿元，2023年近1500亿，预计在2025年将达1761.2亿元。

这一增进的赛道，也挤进来了更多玩家。有追求松懈感的陌头自力小酒馆、有情调的音乐酒馆，青岛、燕京等啤酒巨头，也亲自下场结构，它们都是海伦司强劲的对手。

这时，海伦司选择了出海。